周恒 制图
上周，A股市场延续震荡整理格局。中东地缘政治扰动再起、10年期美债收益率上扬，对科技板块形成压制，风格再平衡仍是市场的主要特征。券商策略展望报告认为，总体而言，海外市场系统性风险可控，但美债收益率波动与加息预期的反复博弈，或对全球股市风险偏好形成扰动，成为短期波动的主要原因。但是，随着半年报验证A股企业盈利持续向好、科技板块拥挤度逐步消化，市场底部支撑正不断增强，A股市场进一步下行空间有限。展望后市，9月中下旬或成为反弹的重要时间窗口。
9月中下旬或是重要时间窗口
上周，A股市场资金面缩量震荡格局显著，成交额自前期高点3.5万亿元回落至2万亿元中枢。对此，东吴证券分析认为，今年中秋节假期与国庆节假期相邻，目前距离节前窗口仅剩14个交易日，受假期前惯常的缩量效应等因素影响，近期A股成交额快速下行至2万亿元左右。此外，海外宏观环境逆风亦对市场的交投情绪有所压制。
东吴证券提示，市场缩量并不代表全域风险，行情收缩具备鲜明的结构性特征。本轮成交额回落的核心原因是泛AI科技赛道交易热度阶段性退潮，板块成交、杠杆资金同步降温，叠加主动权益类基金对电子、通信方向减仓，成长板块资金出现阶段性收敛，市场正经历一轮热度再平衡。
“宏观层面预期的拉锯的确压制风险偏好，但这不代表AI行情的终结。虽然近期科技板块走势较弱，但强业绩表现有望支撑科技景气，节奏上反弹窗口可观察9月中下旬。”东吴证券称。
中泰证券表示，当前市场底部支撑正不断增强。科技板块交易热度已较7月和8月明显降温，杠杆资金也在同步收缩。与此同时，长线资金在科创50、创业板指和中证1000急跌时持续承接。这限制了指数下行空间，市场下方支撑已经形成。中泰证券判断，9月中旬以后市场或进入更强的上行阶段。届时，油价继续上涨的预期将减弱，美债收益率与加息预期有望同步转向，国内流动性也有望进一步改善。
方正证券认为：“9月可以更积极一些。”该机构表示，随着科技板块调整到7月底低点附近，其交易拥挤度进一步消化，科技成长将再次迎来较好的布局机会。海外高利率近期对市场风格影响较大，但随着美联储9月中旬议息会议的临近，不论美联储是加息还是按兵不动，高利率对科技成长板块冲击最大的时候正在过去。
方正证券表示，从市场整体而言，半年度业绩显示全部A股非金融板块盈利能力出现向上拐点，市场向下调整的空间有限。打破市场磨底格局的驱动力可能来自风险偏好的提振，以及后续稳增长政策的释放。9月中旬之后上涨条件将逐渐具备，届时市场有望迎来新一轮修复行情。
景气投资仍是配置核心
具体配置上，兴业证券表示，极致轮动收敛后，景气投资有望回归。该机构分析称，近期市场行业轮动加速主要有三大原因：充满不确定性的宏观环境；新一轮产业叙事的空窗期以及增量资金的结构性分化。后续，随着宏观不确定性下降、产业趋势与景气因子的影响力提升，市场极致轮动的状态有望被打破，主线共识将在这一过程中逐步凝聚。
兴业证券认为，自7月财报季以来，盈利上修的典型细分方向仍集中在AI算力硬件（电子、通信设备、计算机硬件）、AI设备、AI上游材料（新材料、玻璃玻纤、小金属、工业金属）、制造及出口链（创新药、船舶、电池储能、造纸）为代表的广谱高端制造方向。景气投资回归后，上述方向仍将是弹性更大的受益环节。
光大证券认为，A股指数下探空间已显著收敛，但总量层面尚不具备全面普涨的条件，短期市场大概率维持区间震荡。在此过程中，高景气方向仍是配置核心。但这并不仅限于科技领域，除了科技之外，出口链、资源品等板块基本面有望持续改善，未来或许值得重点关注。硬科技方面，可关注电子、通信等行业；出口链方面，关注电力设备、机械设备等行业；上游资源品方面，关注有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等行业。
中信建投证券建议投资者均衡配置，重视机构低配品种。2026年半年报进一步确认A股盈利延续改善，但行业分化仍然明显，AI硬件、有色资源、部分金融及出海制造仍是盈利增长较集中的方向。因此，中信建投证券建议：一方面保留AI算力、有色、创新药及部分出海制造等景气度持续验证方向；另一方面重视机构低配品种，关注银行、保险、证券等具备高股息防御属性方向，电池、工业金属、能源金属、基础化工等盈利改善的方向，以及钢铁、生猪养殖等周期拐点渐进的方向。
点搭网配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
